AMF 2025 : Rapport annuel et message essentiel au Président de la République

Réguler la finance pour renforcer la confiance : derrière cette formule, le dernier rapport annuel de l’AMF dessine une feuille de route très claire adressée au Président de la République. Dans un environnement marqué par la guerre en Iran, la montée des cybermenaces et l’essor fulgurant de l’intelligence artificielle, la régulation des marchés financiers devient un élément central de stabilité économique et sociale. Pour un investisseur, cela signifie un cadre en constante adaptation, où la gestion des risques systémiques, la surveillance des acteurs non bancaires et la lutte contre les arnaques financières ne sont plus des sujets périphériques, mais le cœur du jeu.

Le message transmis à la plus haute autorité de l’État met également en avant trois axes structurants : souveraineté financière européenne, attractivité de la Place de Paris et protection renforcée des épargnants. Autrement dit, comment faire de la finance un levier d’indépendance stratégique, tout en maintenant un haut niveau de transparence et de gouvernance sur les marchés ? De la cartographie des risques géopolitiques à la mise en œuvre de MiCA sur les crypto-actifs, en passant par la montée en puissance de l’IA dans les salles de marchés, chaque priorité de l’AMF retentit directement sur la façon de structurer un portefeuille, d’analyser un produit ou d’évaluer un intermédiaire financier.

En bref

• Stabilité financière sous tension : risques géopolitiques, valorisations élevées, stratégies à effet de levier et cybersécurité redessinent le paysage des marchés financiers.
• Union de l’épargne et de l’investissement : l’AMF soutient un approfondissement des marchés de capitaux européens pour renforcer la souveraineté financière.
• Attractivité de la Place de Paris : priorité donnée à une régulation de qualité, stable et prévisible, au service de l’innovation (IA, tokenisation, crypto-actifs).
• Protection des épargnants : lutte intensifiée contre les arnaques financières, surveillance des frais injustifiés et accent sur l’éducation financière, notamment des femmes.
• Outils de contrôle renforcés : volonté d’accroître les pouvoirs répressifs de l’AMF pour mieux répondre aux fraudes organisées et aux abus de marché transnationaux.

AMF 2025 : risques géopolitiques, IA et stabilité des marchés

Au cœur du rapport annuel, un constat domine : la stabilité financière ne peut plus être analysée uniquement via le prisme bancaire classique. La guerre en Iran a mis à l’épreuve la résilience des marchés, tout en rappelant qu’une correction ordonnée n’exclut pas des mouvements de prix brutaux, notamment en Europe. Pour un investisseur comme “Marc”, gérant d’un portefeuille diversifié, cela se traduit par un environnement où la volatilité peut rapidement redevenir structurelle, et non plus seulement ponctuelle.

Cette situation met en lumière plusieurs fragilités : valorisations élevées, forte concentration des indices sur quelques grandes capitalisations, développement de stratégies à effet de levier et transformation des structures de marché. La croissance rapide de la finance privée – par exemple les fonds de dette – illustre ce déplacement du risque vers des zones moins visibles pour le grand public, mais cruciales pour la stabilité globale.

L’intelligence artificielle ajoute une couche supplémentaire. Les nouvelles IA dites “frontières” offrent des capacités de calcul et de simulation en rupture avec les modèles antérieurs. Elles améliorent la détection d’anomalies de marché, mais peuvent aussi être détournées pour mener des attaques cyber plus sophistiquées ou amplifier des schémas d’arnaque. L’AMF insiste sur l’urgence de préparer le secteur financier à cette nouvelle donne, en s’appuyant sur le cadre européen DORA pour la résilience opérationnelle digitale et l’IA Act pour l’encadrement des usages.

Pour illustrer ces enjeux, on peut imaginer une société de gestion utilisant un prestataire de cloud non européen très concentré sur le marché. Une défaillance de ce fournisseur, ou une faille de sécurité exploitant l’IA, pourrait affecter simultanément plusieurs acteurs, avec un risque de propagation rapide. Cette problématique est au cœur des travaux menés au niveau européen, comme l’illustre l’analyse conjointe AMF-ESMA sur les services de cloud et la conformité réglementaire, déjà abordée dans notre décryptage sur l’usage du cloud dans les services financiers.

Point clé pour un investisseur : la stabilité financière n’est pas un concept théorique. Elle conditionne l’accès à la liquidité, la capacité à valoriser correctement des actifs complexes et, in fine, la confiance dans la valeur des titres détenus.

Tests de résistance et coopération internationale : une grille de lecture pour les portefeuilles

Pour mieux comprendre les interactions entre finance bancaire et non bancaire, l’AMF, la Banque de France et l’ACPR ont lancé un test de résistance trans-sectoriel. Cette approche vise à simuler des situations de tension simultanée sur plusieurs segments de marché. Pour un investisseur institutionnel, ce type d’exercice fournit un cadre pour réévaluer la sensibilité de ses allocations à des chocs combinés (hausse des taux, choc géopolitique, stress de liquidité).

Parallèlement, les échanges avec les autres grandes autorités de régulation, notamment au sein de l’Organisation internationale des commissions de valeurs, permettent de partager des retours d’expérience sur les nouvelles technologies (IA, informatique quantique). Ces discussions ne sont pas théoriques : elles préfigurent les normes qui encadreront demain l’usage de modèles complexes dans la gestion de portefeuille et la surveillance des marchés.

Ce que cela signifie concrètement : un investisseur peut s’attendre à voir se multiplier les outils de stress test proposés par les intermédiaires financiers, ainsi qu’un renforcement des reportings sur la résilience opérationnelle. Ces évolutions sont à mettre en perspective avec les travaux plus larges de l’AMF sur les scénarios de crise et les dispositifs d’alerte précoce, déjà évoqués dans notre analyse consacrée aux scénarios de crise AMF-ESMA. L’idée centrale reste la même : mieux anticiper pour limiter les effets de contagion en cas de choc.

Point de vigilance : plus les marchés sont interconnectés, plus les corrélations peuvent se renforcer en période de stress, réduisant la diversification apparente de certains portefeuilles.

Union de l’épargne et de l’investissement : un projet structurant pour la souveraineté financière européenne

Le rapport met en avant un axe stratégique : la contribution de la Place de Paris et de l’AMF à l’Union de l’épargne et de l’investissement. Dans un monde où la puissance économique se mesure aussi à la capacité à financer ses propres priorités (transition énergétique, défense, infrastructures), l’Europe doit pouvoir mobiliser son épargne abondante au service de ses projets.

Pour les investisseurs, particuliers comme institutionnels, l’enjeu est double. D’un côté, un approfondissement des marchés de capitaux européens peut élargir l’offre de produits, améliorer la liquidité et favoriser l’innovation financière. De l’autre, il nécessite de réduire la fragmentation réglementaire et l’hétérogénéité des pratiques de supervision qui créent des incertitudes et des coûts supplémentaires.

Dans cette perspective, l’AMF soutient un renforcement des pouvoirs de supervision directe de l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA). L’objectif : limiter les écarts d’interprétation entre pays, homogénéiser les standards de contrôle et offrir un cadre plus lisible aux acteurs transfrontaliers. Pour un gestionnaire comme “Sophie”, qui commercialise des fonds dans plusieurs États membres, une telle évolution peut réduire les délais d’enregistrement et clarifier les exigences en matière de documentation, de reporting et de gouvernance.

Ce mouvement s’inscrit aussi dans un contexte de transformation des normes prudentielles, de montée en puissance de la finance durable et d’adaptation continue aux exigences de transparence. Les réflexions sur la gouvernance des sociétés cotées, les politiques de rémunération et les processus de succession des dirigeants – déjà analysées dans notre article dédié à la gouvernance et la rémunération des dirigeants – participent de cette construction d’un marché plus intégré et mieux encadré.

En synthèse : une Union de l’épargne et de l’investissement plus aboutie devrait, à terme, faciliter l’accès au financement pour les entreprises européennes et offrir aux épargnants une palette de solutions mieux adaptées à leurs objectifs de long terme.

Un modèle européen équilibre entre innovation et régulation

Un des messages forts adressés au Président de la République est la valorisation du modèle européen d’équilibre entre innovation et régulation. Ce modèle attire l’attention d’investisseurs internationaux à la recherche de cadres juridiques clairs, stables et prévisibles.

Pour les émetteurs et les gestionnaires d’actifs, cette approche se traduit par une exigence élevée en matière de transparence, de gestion des conflits d’intérêts et de protection des clients. Elle se manifeste, par exemple, dans les cadres MiFID II, PRIIPs ou encore dans les futures exigences liées aux critères de durabilité. Pour les particuliers, elle offre un environnement où l’information, même complexe, doit être présentée de façon compréhensible et loyale.

Point à retenir : l’intégration européenne n’est pas seulement un sujet institutionnel. Elle influence directement la gamme de produits disponibles, les frais, le niveau de détail des documents d’information et, plus largement, la confiance globale dans le système financier.

Attractivité de la Place de Paris : innovation, IA et tokenisation

Autre axe majeur du message : faire de la Place de Paris un centre financier de référence, non seulement par sa taille, mais aussi par la qualité de sa régulation. Dans un contexte de forte concurrence entre places mondiales, l’AMF met en avant une stratégie articulée autour de la stabilité réglementaire, de la simplification des procédures et du soutien à l’innovation.

Un engagement réaffirmé consiste à ne plus “surtransposer” les textes européens, afin de ne pas imposer de contraintes supplémentaires aux acteurs français par rapport à leurs concurrents. En parallèle, certaines procédures sont modernisées, comme l’introduction d’un processus accéléré pour certains fonds thématiques, à l’image des fonds Défense. L’objectif est de concilier réactivité et robustesse, pour ne pas pénaliser l’innovation.

La tokenisation des actifs, par exemple, ouvre de nouvelles voies pour la structuration de produits et l’accès à certaines classes d’actifs. Elle pourrait permettre d’améliorer la liquidité d’actifs traditionnellement peu liquides (immobilier, infrastructures, dette privée) via des représentations numériques négociables sur des plateformes dédiées. Les recommandations qui doivent être formulées par la Place de Paris visent à encadrer ces usages, en lien avec la Banque de France et la Direction générale du Trésor.

Parallèlement, l’entrée en application du cadre européen MiCA sur les instruments financiers liés aux crypto-actifs marque une étape importante. L’AMF s’attache à mettre en œuvre ces règles avec vigilance, afin de soutenir l’innovation sans compromettre la protection des investisseurs. Ces orientations complètent les travaux déjà présentés dans notre analyse sur les nouvelles règles applicables aux crypto-actifs, qui détaillent notamment les exigences en matière d’agrément, de fonds propres et d’information.

Enfin, l’essor de l’IA transforme profondément le secteur : automatisation de la conformité, détection des abus de marché, personnalisation de la relation client. L’AMF utilise elle-même ces technologies pour renforcer la surveillance des marchés, tout en restant attentive à la dépendance des établissements à des prestataires concentrés et à la possible amplification des arnaques via des outils toujours plus sophistiqués.

Innovation encadrée : quels repères pour un investisseur ?

Pour un investisseur comme “Nadia”, qui s’intéresse à des solutions d’investissement innovantes (plateformes de tokenisation, robo-advisors, produits liés aux crypto-actifs), quelques repères sont essentiels :

• Statut du prestataire : vérifier s’il est agréé ou enregistré auprès de l’AMF ou d’une autre autorité européenne compétente.
• Transparence de l’information : identifier clairement les risques spécifiques (volatilité, liquidité, risque technologique).
• Gouvernance et contrôle des risques : s’assurer que l’entreprise dispose de mécanismes de gestion des incidents, notamment cyber.
• Protection des données et dépendance technologique : comprendre le rôle des prestataires tiers (cloud, IA) et les mesures de résilience.

Ces éléments rejoignent les axes de contrôle détaillés par l’AMF pour les années à venir, et que nous avons décryptés dans notre analyse des axes de contrôle 2026 de l’AMF. L’idée centrale : faire de la régulation un atout de compétitivité plutôt qu’une simple contrainte, en instaurant un environnement de confiance.

Conclusion de cette section : l’attractivité durable d’une place financière repose autant sur la fluidité des processus que sur la solidité du cadre de protection des investisseurs.

Protection des épargnants : arnaques, information et éducation financière

La partie du rapport annuel consacrée à la protection des épargnants dresse un constat préoccupant : selon les études de l’AMF, 16 % des Français déclarent avoir déjà été victimes d’une escroquerie financière, un chiffre qui grimpe à 32 % chez les moins de 35 ans. Ce phénomène est alimenté par la digitalisation, les réseaux sociaux et désormais l’IA, qui rendent les faux sites, les usurpations d’identité et les promesses de rendements irréalistes plus crédibles.

Dans ce contexte, l’AMF intensifie le dialogue avec les grandes plateformes en ligne pour obtenir une coopération plus active dans la détection et le blocage des contenus illicites. L’objectif pour les prochaines années : changer d’échelle dans la lutte contre ces arnaques, en agissant plus vite et de manière coordonnée. Les travaux menés avec d’autres autorités, comme la DGCCRF, vont dans ce sens et ont été détaillés dans nos analyses sur la protection des épargnants.

Au-delà de la répression, la qualité de l’information fournie aux investisseurs reste un axe central. L’AMF surveille les documents commerciaux, s’assure que le conseil est délivré dans l’intérêt du client et intervient contre les frais injustifiés qui viennent rogner la performance sur le long terme. Dans le prolongement, l’éducation financière est considérée comme un levier majeur, avec un plan spécifique pour encourager l’investissement des femmes, dont le sous-investissement pèse sur leur autonomie financière et sur le financement global de l’économie.

Criminalité financière organisée et intégrité des marchés

Le rapport souligne aussi la montée des réseaux internationaux d’initiés, parfois liés au blanchiment des capitaux de la criminalité organisée. Ces réseaux exploitent des informations privilégiées obtenues par corruption ou fraude pour réaliser des opérations boursières sur-mesure. L’impact sur l’intégrité des marchés est direct : distorsion de la formation des prix, perte de confiance des investisseurs, concurrence déloyale pour les acteurs respectueux des règles.

L’AMF renforce donc sa coopération avec les autorités judiciaires, notamment le Parquet national financier, ainsi qu’avec ses homologues étrangers. Les premières décisions judiciaires mentionnées dans le rapport montrent que ce type de dossiers gagne en visibilité. Pour un investisseur particulier, ces affaires peuvent sembler éloignées du quotidien, mais elles sont en réalité cruciales : la crédibilité d’un marché repose sur l’idée que personne ne dispose d’un avantage illégitime.

Dans ce contexte, l’AMF plaide pour un renforcement de ses outils répressifs, en lien avec une proposition de loi dédiée à la lutte contre la fraude financière et l’insécurité financière. Certaines mesures ont déjà été adoptées dans une loi plus large visant notamment les fraudes sociales et fiscales, mais d’autres dispositions restent en discussion. L’enjeu, ici, est d’accélérer les procédures, d’adapter les sanctions aux nouvelles formes de criminalité et de rendre les dispositifs de coopération internationale plus fluides.

Message essentiel pour les investisseurs : la protection des épargnants ne se limite pas à des campagnes de prévention. Elle repose sur un arsenal juridique et opérationnel qui doit évoluer au même rythme que les menaces.

Les grandes priorités de l’AMF pour les investisseurs : synthèse opérationnelle

Pour faciliter la lecture des enjeux du rapport annuel sous un angle investisseur, le tableau ci-dessous résume les grandes priorités évoquées dans le message au Président de la République, leurs objectifs principaux et ce que cela implique concrètement.

Pour un investisseur, particulier ou professionnel, l’intérêt de ce message adressé au sommet de l’État tient à sa dimension structurante : il replace la régulation non comme une succession de textes techniques, mais comme un levier de confiance et de souveraineté. En filigrane, la France et l’Europe entendent affirmer une vision d’une finance innovante, mais encadrée, où la transparence et la qualité de la gouvernance restent des piliers intangibles des marchés financiers.

FAQ – Questions fréquentes

Pourquoi le rapport annuel de l’AMF intéresse directement les investisseurs ?

Le rapport annuel de l’AMF présente les grandes priorités de la régulation pour les années à venir : gestion des risques systémiques, encadrement de l’innovation (IA, tokenisation, crypto-actifs), protection des épargnants, etc. Pour un investisseur, ces orientations influencent la conception des produits financiers, le niveau de transparence exigé et la manière dont les intermédiaires sont contrôlés. Elles fournissent ainsi une grille de lecture utile pour comprendre l’évolution du cadre d’investissement en France et en Europe.

Qu’est-ce que l’Union de l’épargne et de l’investissement pour un investisseur particulier ?

L’Union de l’épargne et de l’investissement vise à mieux connecter l’épargne des ménages et les besoins de financement des entreprises à l’échelle européenne. Concrètement, cela peut se traduire par une offre plus riche de fonds et d’instruments financiers, une meilleure liquidité sur certains segments de marché et une harmonisation des règles entre pays. Pour un particulier, cela signifie potentiellement plus de choix et un cadre plus lisible, mais cela ne remplace pas l’évaluation individuelle de son profil de risque et de ses objectifs.

Comment l’AMF lutte-t-elle contre les arnaques financières ?

L’AMF agit sur plusieurs fronts : repérage et inscription de sites et acteurs non autorisés sur des listes noires, coopération renforcée avec les plateformes en ligne pour bloquer les contenus illicites, campagnes de sensibilisation du public, et actions de sanction contre les comportements trompeurs. Elle plaide aussi pour un renforcement de ses pouvoirs répressifs. Pour un épargnant, la première protection reste de vérifier systématiquement l’agrément des intermédiaires et de se méfier des promesses de rendement élevé sans risque.

Quel est l’impact de l’intelligence artificielle sur la régulation et les marchés financiers ?

L’IA permet d’améliorer la détection des abus de marché, d’automatiser certains contrôles de conformité et de proposer des services plus personnalisés aux investisseurs. Cependant, elle pose aussi des défis en matière de cybersécurité, de dépendance technologique et de risque d’amplification des arnaques. L’AMF s’y intéresse à double titre : comme utilisateur de ces technologies pour renforcer la surveillance, et comme régulateur chargé d’encadrer leurs usages par les acteurs financiers, en cohérence avec les textes européens comme DORA et l’IA Act.

La régulation peut-elle réellement renforcer l’attractivité de la Place de Paris ?

Oui, dans la mesure où une régulation claire, stable et prévisible est un critère important pour les investisseurs internationaux. En évitant de surtransposer les règles européennes, en simplifiant les procédures et en accompagnant les innovations (notamment via un encadrement adapté des crypto-actifs et de la tokenisation), l’AMF cherche à faire de la qualité de la régulation un avantage compétitif. Pour les acteurs installés à Paris ou souhaitant s’y implanter, cela se traduit par un environnement où les règles du jeu sont exigeantes, mais lisibles.

Source : AMF

Claire D.

Après plus de 15 ans d’expérience en veille et gestion documentaire pour divers organismes européens de régulation financière et places de marché. Experte des bases de données professionnelles et des flux réglementaires, elle surveille chaque jour les dernières actualités économiques et financières afin de vous tenir informé(e) de tout ce qui compte pour vos décisions d’investissement.